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1月新增社融5.98万亿元,比去年同期少增近2000亿元。社融同比少增,主要是受企业债净融资拖累、居民贷款需求继续偏弱、以及票据融资压降影响。
另一方面,1月新增企业中长期贷款3.5万亿元,同比大幅多增1.4万亿元,反映基建项目相关的融资需求强劲,以及制造业企业预期向好。由此,1月社融同比增速从去年12月的9.6%小幅回升至9.7%,(季调后)月环比折年增速从7.0%上升至11.2%。此外,1月M2同比增速从12月的11.8%回升至12.6%,高于彭博一致预期的11.6%,部分反映春节由去年2月转为今年1月底对居民存款的影响;同时,M1同比增速从3.7%上升至6.7%,高于预期,尤其考虑到中国M1不包括居民存款。
1月社融低于去年同期,但企业中长期贷款同比大幅多增,反映基建先行撬动融资需求、逆周期调节政策发力以及制造业预期修复。
华泰证券分析指出,1月10日召开的信贷工作座谈会要求各主要银行要合理把握信贷投放节奏,适度靠前发力,显示逆周期信贷政策持续加力。此外,1月制造业PMI跳升并重回扩张区间,显示经济回暖后工业景气度回升赢博体育。预计基建投资在开春之后将保持强势,而地产产业链是否会显著回升,从而接棒基建融资需求,对社融形成持续拉动值得观察。
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值得关注的是,2022年地产链基本面仍然较差赢博体育,对地产链依赖较强的企业信用减值损失继续增加,全年业绩承压;部分地产链企业积极推进业务转型,积极减少风险性地产类业务占比,实现扭亏为盈。央企基建龙头保持新签订单的稳健增长,其中能源建设龙头中国电建和中国能建新签订单超20%。受益于地方基建投资力度加强,地方国企陕西建工、四川路桥新签订单均实现高增长。
国信证券表示,当前经济形势的不确定性仍未消散,积极的财政政策仍有空间,2023年乃至未来三年内的主基调仍然是加强基建项目统筹谋划,加大基建投资力度。可以期待更加强烈的基建投资需求释放,专项债规模有望进一步扩大,基建投资的资金支持力度有望持续加强。
点评:多部门出台政策支持新基建,各地亦加强新基建部署,节后重大项目密集开工建设。同时元宵节后多地出台一系列稳增长、扩内需、促消费的新举措,以延续春节势头,恢复和扩大消费。此外根据国家信息中心数据,在岗率等指标不断提升,市场信心逐步恢复,2023年市场需求及活力有望进一步提升,消费建材需求也有望随之增长。行业有望迎来恢复性增长,各企业计划大力发展石膏板、轻钢龙骨、防水材料、建筑涂料等绿色建材产品,更好的满足市场需求。
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2023年我国经济仍将以稳为主,稳增长仍将是全年经济政策的主旋律;公司作为国内基建领域龙头之一,随着稳增长政策的发力,预计2023年公司订单有望继续保持高增。而公司作为建筑领域龙头央企之一赢博体育,随着特色估值体系的构建,公司估值有望得到催化行业新闻。--华创证券
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