IRA法案短期对我国电动车产业链影响有限，国内企业提升产品力应对长期竞争

　　美国IRA法案中关于新能源汽车补贴的限制条款旨在加强供应链本土化：1)电动车的最终组装制造要求在北美；2)2024年以前关键矿物的40%须在北美自贸协定成员国提取或加工并最终提高到80%；3)2024年以前电池组件的50%在北美制造或组装并最终提高至100%。4)实体清单企业无法获取补贴。短期看，该法案对我国电动车产业链冲击有限。经过多年发展国内锂电企业整体实力显著提升：1)量：坚定积极扩张产能，快速响应客户需求增强粘性，全球份额持续提升贡献主要增量。2)质：高度市场化竞争提升从业人员素质，设备材料工艺优化提升产品质量从而进入国际一线供应链；高强度研发投入驱动新技术层出不穷，已由跟随者变成主导者引领全球发展；低成本生产要素及充分竞争市场环境造就良好产品经济性。全球供应链非一朝一夕形成，海外扩产保守且周期长，国内产品高性价比决定其竞争优势仍将延续。长期看，该法案针对中国意味明显，或将冲击国内企业北美市场布局，而破局之道在于提升自身竞争实力。欣旺达300207）与东风集团等成立合资公司投资约120亿元建设30GWh动力电池，远景动力规划年产能30GWh动力与储能电池打造沧州智能电池产业基地，众多项目密集规划建设一方面印证行业高景气，一方面体现国内企业转型电动化的决心与能力，将有望凭借技术、资金、产能、成本优势赢得市场认可，提升全球竞争力。

　　美国IRA法案保护国内产业链，各巨头在欧洲澳洲日韩规划建设锂冶炼厂，澳洲产出锂精矿中国冶炼的原有格局正在改变，锂资源的新能源战略属性更加凸显。国内行政协调各环节加快锂资源开发，从“多开发、稳进口、减量化、促回收”等市场机制上保证供应链安全的同时加强产业竞争力，更好支撑我国新能源车这一战略性新兴产业健康发展。受金九银十行情催化，下游需求预计将保持强劲韧性，而锂盐库存已至低位，且无论海外国内还是精矿锂盐，短期几乎没有快速释放的超预期增量，供需决定锂价高位持续且已实现逐步上涨，拥有优质锂资源、自供率高及一体化锂企业绩大幅增长且低估值。

　　一产能释放、成本压力缓解毛利回升电池厂：宁德时代300750）、亿纬锂能300014）、国轩高科002074）等；二供需支撑锂价高位利润释放锂资源公司：科达制造600499）、融捷股份002192）、盛新锂能002240）、天齐锂业002466）、金圆股份000546）等；三格局清晰、优势明显、供需仍紧中游材料环节：恩捷股份002812）、美联新材300586）、璞泰来603659）、长远锂科、当升科技300073）、德方纳米300769）等。

　　新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。

　　IRA法案短期对我国电动车产业链影响有限，国内企业提升产品力应对长期竞争

　　美国IRA法案中关于新能源汽车补贴的限制条款旨在加强供应链本土化：1)电动车的最终组装制造要求在北美；2)2024年以前关键矿物的40%须在北美自贸协定成员国提取或加工并最终提高到80%；3)2024年以前电池组件的50%在北美制造或组装并最终提高至100%。4)实体清单企业无法获取补贴。短期看，该法案对我国电动车产业链冲击有限。经过多年发展国内锂电企业整体实力显著提升：1)量：坚定积极扩张产能，快速响应客户需求增强粘性，全球份额持续提升贡献主要增量。2)质：高度市场化竞争提升从业人员素质，设备材料工艺优化提升产品质量从而进入国际一线供应链；高强度研发投入驱动新技术层出不穷，已由跟随者变成主导者引领全球发展；低成本生产要素及充分竞争市场环境造就良好产品经济性。全球供应链非一朝一夕形成，海外扩产保守且周期长，国内产品高性价比决定其竞争优势仍将延续。长期看，该法案针对中国意味明显，或将冲击国内企业北美市场布局，而破局之道在于提升自身竞争实力。欣旺达与东风集团等成立合资公司投资约120亿元建设30GWh动力电池，远景动力规划年产能30GWh动力与储能电池打造沧州智能电池产业基地，众多项目密集规划建设一方面印证行业高景气，一方面体现国内企业转型电动化的决心与能力，将有望凭借技术、资金、产能、成本优势赢得市场认可，提升全球竞争力。

　　美国IRA法案保护国内产业链，各巨头在欧洲澳洲日韩规划建设锂冶炼厂，澳洲产出锂精矿中国冶炼的原有格局正在改变，锂资源的新能源战略属性更加凸显。国内行政协调各环节加快锂资源开发，从“多开发、稳进口、减量化、促回收”等市场机制上保证供应链安全的同时加强产业竞争力，更好支撑我国新能源车这一战略性新兴产业健康发展。受金九银十行情催化，下游需求预计将保持强劲韧性，而锂盐库存已至低位，且无论海外国内还是精矿锂盐，短期几乎没有快速释放的超预期增量，供需决定锂价高位持续且已实现逐步上涨，拥有优质锂资源、自供率高及一体化锂企业绩大幅增长且低估值。

　　投资主线一：电池厂环节。中长期角度来看，锂电行业仍保持高景气度发展，依旧是最好的投资赛道。而随着中游各环节逐步释放产能，高企的材料价格有望逐步缓解，同时电池厂与整车厂协商价格、且逐步建立金属价格联动机制，能够有效转嫁部分成本压力。电池厂毛利率有望回升，或将迎来量价齐升的良好局面。建议关注头部有全球竞争力的电池厂，以及有潜力的二线电池厂：宁德时代、亿纬锂能、国轩高科、孚能科技等。

　　投资主线二：上游锂资源环节。预计2021-2023年，锂供给需求差为-1.6/-1.3/-0.6万吨LCE，新能源需求占比提升、持续性更强，但新增供给投产难度更大、周期更长，锂资源开发难度与进度难以匹配下游需求增长的速度和量级，供需有力支持中长期高锂价，产业链利润上移，相关公司有望实现超额利润。建议关注锂资源属性强、低成本稳定产出且仍有扩产潜力的企业：科达制造、融捷股份、盛新锂能、天齐锂业。

　　投资主线三：格局清晰、优势明显、供需仍然紧张的中游材料环节。建议关注1)受设备、技术壁垒影响扩产有限，高端产能供需偏紧，龙头受益的隔膜环节：恩捷股份、星源材质300568）、美联新材等；2)石墨化因高耗能，供需紧平衡的负极及石墨化环节：璞泰来、贝特瑞、翔丰华300890）等；3)以磷酸铁锂和高镍三元为代表的高增速赛道：德方纳米、当升科技、容百科技、中伟股份300919）、华友钴业603799）等。

　　我们将锂电产业链中的83家公司分为电池、锂钴、正极及前驱体、负极、隔膜、电解液等十二个子行业，以便于更细致准确的追踪行情。

　　本周锂电产业链整体下跌8.29%，沪深300下跌3.94%，电气设备(申万)下跌9.3%。子行业锂钴、导电剂、隔膜、结构件、电解液、电池、正极及前驱体、负极、充电桩及设备、电驱电控、集流体、铝塑膜分别下跌5.97%、7.04%、7.37%、7.92%赢博体育、8.28%、8.61%、9.24%、9.38%、9.39%、10.90%、11.22%、12.12%。

　　个股方面，本周涨幅居前的个股为藏格控股，上涨0.3%；跌幅居前的个股为鼎胜新材603876）、海目星、派能科技、鹏辉能源300438）、明冠新材，分别下跌15.6%、16.5%、16.7%、18.4%、21.2%。

　　正极材料：电解镍、电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂、动力型磷酸铁锂价格有所上升，电池级磷酸铁价格有所下降，电解钴、三元前驱体、三元材料价格与上周持平，整体市场成交重心暂时维稳。金属钴镍方面，电解钴(≥99.8%)9月16日均价35.1万元/吨，与上周持平；电解镍(1#)9月16日均价19.1万元/吨，较上周上升0.53%；电池级碳酸锂9月16日均价50万元/吨，较上周上升1.01%；电池级氢氧化锂9月16日均价48.1万元/吨，较上周上升0.21%；三元前驱体(523型)、三元前驱体(622型)、三元前驱体(811型)9月16日均价分别为10.85、12、13.35万元/吨，与上周持平。从市场层面来看，近期前驱体企业消耗库存的操作减少了外采原料需求，叠加原料端镍产品供应增量，数码需求不佳带动钴价走弱，前驱体生产成本有所回落。从后市来看，短期内前驱体企业的出货增量以海外客户需求为主，国内交投表现偏淡。三元材料中三元523(动力型)、三元622(常规)、三元811(动力型)9月16日均价分别为33.3万元/吨、35.9万元/吨、38.25万元/吨，与上周持平。磷酸铁(电池级)9月16日均价为2.325万元/吨，较上周下降2.11%。动力型磷酸铁锂9月16日均价为15.95万元/吨，较上周上升1.92%。从市场层面来看，数码型产品受需求持续低迷，近期报价回落明显；高镍材料方面行业新闻，部分海外项目起量对相关供应链需求有所提振。

　　负极材料：市场供应持续紧张，后续上涨逻辑清晰。9月16日人造石墨(中端)均价5万元/吨，与上周持平，天然石墨(中端)均价5.1万元/吨，与上周持平。9月旺季即将来临，负极企业生产均在按节奏推进。负极企业涨价意愿强烈，落地仍处于博弈阶段，原料价格仍高位企稳。

　　隔膜：隔膜价格与上周持平，企业积极扩产但整体供给维持偏紧。9月16日干法隔膜(16μm)均价为0.75元/平方米，与上周持平，湿法隔膜(9μm)均价为1.45元/平方米，与上周持平。随着电池朝着更高能量密度方向发展，湿法隔膜凭借出色的性价比获得电池厂青睐，而较长的扩产周期导致中短期内依旧供需偏紧，预计价格仍将保持高位运行。

　　电解液：六氟磷酸锂价格有所上升，三元电解液、磷酸铁锂电解液、电池级EC、电池级DMC价格与上周持平。三元电解液(圆柱/2600mAh)9月16日均价为7.25万元/吨，与上周持平；磷酸铁锂电解液9月16日均价为6.25万元/吨，与上周持平；电池级DMC价格为0.805万元/吨，与上周持平；电池级EC价格为0.925万元/吨，与上周持平；六氟磷酸锂9月16日均价为27.8万元/吨，较上周上升2.02%。

　　电芯：三元电芯价格维稳。方形动力电芯(三元)9月16日均价为0.875元/Wh，与上周持平；方形动力电芯(磷酸铁锂)9月16日均价为0.8元/Wh，与上周持平。

　　2022年8月我国新能源汽车销量为66.6万辆，同比上涨107%，环比增长12.3%。从销售结构来看赢博体育，纯电动汽车销量达52.2万辆，环比上涨14.2%，插电式混合动力汽车销量为14.4万辆，环比增长6.66%。

　　2022年8月，欧洲五国新能源汽车销量为10.55万辆，同比下降14.24%，环比下降2.11%。8月德国新能源汽车销量持续领跑其余四国，总销量为5.67万辆，同比上涨6.31%，环比增长7.99%。

　　2022年7月我国动力电池产量和装机量同比增长、7月产量环比增长、装机量环比下降。2022年7月我国动力电池产量47.2GWh，同比增长172.2%，环比增长14.4%；2022年7月我国动力电池装机量24.2GWh，同比增长114.2%，环比下降10.5%。

　　2022年7月我国四大电池材料出货量同比增速明显、环比均增长。正极材料：2022年7月，三元正极出货量4.753万吨，同比增长49.23%，环比增长10.15%；磷酸铁锂正极出货量8.515万吨，同比增长153.8%，环比增长11.53%。负极材料：2022年7月，人造石墨出货量万吨，同比增长74.92%，环比增长8.97%；天然石墨出货量1.82万吨，同比增长63.01%，环比增长0.61%。隔膜：2022年7月，湿法隔膜出货量8.6亿平方米，同比增长81.24%，环比增长1.78%；干法隔膜出货量1.9862亿平方米，同比增长52.2%，环比增长2.91%。电解液：2022年7月出货量5.145万吨，同比增长44.81%，环比增长1.12%。

　　正极材料环节，容百科技表示，公司具有锰铁普鲁士白钠离子电池材料吨级生产经验和各种不同类型固态电解质的制备技术，正在持续改善高电压镍锰循环性能。格林美002340）表示，公司镍铁锰钠电前驱体材料技术、层状氧化物结构钠离子电池正极材料技术先后通过中试，快速推进量产开发。振华新材表示，公司在钠离子电池正极材料领域布局较早，目前已实现吨级产出并销售。公司研发的钠离子电池正极材料具有高压实密度、高容量、低pH值、低游离钠及低成本的特性。

　　电解液环节，新宙邦300037）表示，公司具有生产钠离子电池电解液的技术储备，对六氟磷酸钠产线的规划处于前期阶段。永太科技002326）指出，目前公司的投资建设项目中，有关于250吨钠离子电池材料的产能建设。*ST必康002411）表示，子公司九九久科技六氟磷酸钠产品自进入中试阶段以来，设备及装置调试顺利。目前已有小批量成品产出。

　　事实上，自去年7月宁德时代发布其钠离子电池技术之后，钠离子电池行业关注热度骤增。钠离子电池风口也吸引了跨界企业和跨界资本的入局。

　　日前，线）公告，拟规划建设一期5万吨/年、二期10万吨六氟磷酸钠生产线月投产，投产后半年内，实际产能应达到规划产能的50%。

　　资本方面，今年4月，钠离子电池创业公中科海钠发生工商变更，新增股东出现了华为的身影，其旗下哈勃投资认缴412.666万元，成为第三大股东。3月，钠离子电池公司众钠新源宣布完成新一轮融资，由碧桂园创投独家领投。

　　在应用端，电池企业的布局热情也在持续升温。9月9日，孚能科技在其战略及新品发布会宣布，计划在2023年推出钠离子等第一代电池。根据宁德时代规划，其下一代钠离子电池电芯能量密度将突破200Wh/kg，预计2023年形成基本产业链。鹏辉能源称，公司已完成小批量的钠电池试产，并送样给下游客户试用。近期，天能股份也宣布成立全资子公司天能钠电，承接公司钠离子电池产业发展战略，开展钠离子电池研发、生产、销售等具体业务。

　　行业的一致观点是，钠离子电池与锂离子电池原理相同、工艺类似、设备兼容，兼具低成本、倍率性能好、长寿命和高安全性能。未来钠离子电池将有望逐步取代铅酸电池，与锂离子电池形成互补，降低动力电池行业对境外锂资源的依赖。

　　同时，钠离子电池有望在低速电动车、电动船、家庭/工业储能、5G通信基站、数据中心、可再生能源大规模接入和智能电网等多个领域快速发展。

　　今年4月，中国石油连发三项储能招标，投身储能设备研发。其中，钠离子电池成为其首选的两种电池技术路线月，鹏辉能源与三峡电能就钠电池联合研发和储能示范项目达成初步合作意向。

　　8月，科技部等九部门印发《科技支撑碳达峰碳中和实施方案(2022-2030年)》中，钠离子电池技术被列赢博体育为重要发展的高效储能技术之一。

　　美国将强制与中国电动车的电池脱钩？比亚迪002594）高管发动态否认可能性(OFweek维科网)

　　根据美国最新通过的《通胀削减法案》相关条款规定，美国政府将向购买新电动以及二手电动车的消费者，分别提供7500美元以及4000美元的税收抵免，前提是车辆最终组装必须在美国本土，或是与美国签署自贸协定的国家进行，且电动车电池的原材料占比40%以上必须来自北美。

　　其中提到当属针对中国的部分，即自2024年起，将全面禁用产自中国的电池组件，自2025年起，全面禁用产自中国的矿物原材料。

　　不过，经过天风证券601162）查证，并非禁用，只是没有补贴：IRA政策拜登已签字落地，近期亦无更新，23年1月开始补贴将正式生效；补贴额度及要求改为在2023年，关键金属原材料占比有40%在自由贸易国开采或加工，在2023年的电池组装或生产有50%是在北美；针对中国的限制并非禁用，而是不享赢博体育受补贴，从2024年开始，电池成分中包含任何产自“特别关注国”名单中的国家(中国在列)，将不再适用补贴。

　　同日，比亚迪董秘李黔发朋友圈也对上述网传信息发表了自己的看法。李黔认为，在电动车行业，美国现在还处在初级阶段，靠加大补贴来扶持，而中国已经完全从政策驱动转向市场驱动了。

　　比亚迪董秘李黔称：中美电动车脱钩不可能。他还表示，特斯拉如果不在上海建厂依靠中国成熟供应链，不可能上量。且电池即使不用中国的也用韩国的，而韩国电池也逃不出中国电池材料的供应链。

　　李黔还提到，中国电动车行业多年来就是在不断厮杀中发展的，现在的状态是，美国靠扶持，中国靠内卷和迭代，谁是趋势，一目了然。凡是能在中国市场死人堆里充分竞争还能活着爬出来的企业，拿到国际市场上去，多半没对手，还是窝里斗培养出来的，更健康。

　　【伯特利603596）】股东芜湖奇瑞科技有限公司计划以集中竞价方式和大宗交易方式减持公司股份，计划减持股份的数量不超过1,225.5万股，不超过公司总股本的3%。

　　【湘潭电化002125）】公司股东振湘国投本次解除质押股份数7020,000股，占公司总股本1.12%。

　　【国轩高科】公司股东国轩控股本次解除质押股份数10,000,000股，占公司总股本0.56%。

　　【中科电气300035）】公司股东李爱武本次解除质押股份数810,000股，占公司总股本0.11%。同时质押展期数为3,860,000股，占公司总股本的0.53%。

　　【欣旺达】同意子公司欣旺达汽车电池联合东风集团和东风鸿泰在宜昌市人民政府辖区内投资建设“欣旺达东风宜昌动力电池生产基地项目”，该项目将由欣旺达汽车电池与东风集团、东风鸿泰共同投资设立的合资公司负责实施。该项目规划总投资约120亿元，规划建设30GWh动力电池生产基地。

　　【天奈科技】本次上市流通的股份为首次公开发行的限售股，数量为52,810,197股，占公司股本的22.7405%，限售期为36个月。

　　【派能能源】公司拟向特定对象发行股票，股票数量按照募集资金总额除以发行价格确定，且不超过46,453,359股，未超过本次发行前总股本154,844,533股的30%。

　　【科达制造】公司通过集中竞价交易方式首次回购公司A股股份86万股，占公司目前总股本的比例为0.04%。

　　【当升科技】公司决定由子公司江苏当升材料科技有限公司使用自筹资金及银行贷款投资扩建江苏当升锂电正极材料生产基地前驱体产线。前驱体扩建项目总投资额人民币15,932万元，将建成年产10000吨前驱体产能及配套辅助设施。

　　【鼎胜新材】公司为全资子公司杭州五星铝业有限公司提供金额为人民币15,000.00万元的最高额连带责任保证赢博体育。

　　【易事特300376）】公司拟以拥有的六项发明专利质押向广东融通融资租赁有限公司申请贷款2,500万元并接受东莞市科创融资担保有限公司为该项融资业务提供不可撤销的连带责任保证担保。

　　【易事特】陈硕先生因工作内容调整辞去公司总经理职务，其原定任期为2020年10月30日至2023年10月29日，辞职后陈硕先生将继续在公司负责技术创新规划和产学研合作，并在公司全资子公司中能易电新能源技术有限公司担任董事长职务；公司聘任冉承新先生、汪辉先生、仇绪甲先生为公司副总经理，任期自董事会审议通过之日至公司第六届董事会届满之日止。

　　【杭可科技】曹骥先生因个人原因，申请辞去公司第三届董事会董事、董事长、董事会战略决策委员会召集人、提名委员会委员、总经理职务。全体董事一致同意提名严蕾女士为公司第三届董事会非独立董事候选人，任期自股东大会审议通过之日起至第三届董事会届满之日止。

　　【华友钴业】公司与PTValeIndonesiaTbk签署了合作框架协议，双方计划合作建设高压酸浸湿法项目，本项目所需褐铁矿由淡水河谷印尼在印尼南苏拉威西的Sorowako矿山供应。

　　【江苏国泰002091）】公司全资子公司江苏国泰紫金科技发展有限公司拟将其持有的上海漫越国际贸易有限公司100%股权划转给江苏国泰，划转后紫金科技的注册资本将由214,300万元减至84,300万元，本次股权划转是公司合并范围内公司股权的划转，不涉及合并报表范围变化。

　　【海目星】公司自2022年7月30日至2022年9月16日，累计收到政府补助款项人民币1,102.68万元，均为与收益相关的政府补助。

　　【国轩高科】全资子公司江苏国轩新能源科技有限公司于近日收到南京六合经济技术开发集团有限公司拨付的产业扶持资金累计2,366.60万元人民币，支持公司快速发展。

　　【孚能科技】公司拟与云南滇中新区管理委员会、安宁市人民政府签订《投资协议》。三方就24GWh磷酸铁锂电池项目相关条款达成一致。

　　【先导智能300450）】公司决定开展票据池业务，应对业务规模扩大带来的各事项。

　　新能源汽车发展不及预期。若新能源汽车发展增速放缓不及预期，产业政策临时性变化，补贴退坡幅度和执行时间预期若发生变化，对新能源汽车产销量造成冲击，直接影响行业发展。

　　相关技术出现颠覆性突破。若锂电池成本降幅不及预期，相关政策执行力度减弱，新技术出现颠覆性突破，锂电池产业链受损。

　　行业竞争激烈，产品价格下降超出预期。可能存在产品市占率下降、产品价格下降超出预期等情况。

　　产能扩张不及预期、产品开发不及预期。若建立新产能进度落后，新产品开发落后，造成供应链风险与产品量产上市风险。

　　原材料价格波动。原材料主要为锂、钴、镍等金属，价格波动直接影响盈利水平。