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赢博体育湘股化工行业专题报告:上游原材料高景气化工业绩表现亮眼

2022-09-22 03:55:20
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  化工板块湘股概况。截止 8月31日,申万化工(包含石油化工和基础化工)注册地在湖南省的共有 13 家上市公司,总市值为 771.9 亿元,占化工板块市值比例约为1.1%。化工行业湘股平均静态市盈率为20.4倍 PE。从子行业分赢博体育布来看, 1 家油品石化贸易、 1 家油气炼化工程、 2家其他石化、 1 家农药、 1 家无机盐、 2 家涂料油墨、 1 家民爆制品、4 家其他化学制品赢博体育。

  化工板块湘股上半年业绩表现。2022年上半年, 13家化工湘股合计实现收入 166.38 亿元,同比增长 71.33%,实现归母净利润 11.73 亿元赢博体育,同比增长 67.33%,其中第二季度共计实现收入 90.89 亿元赢博体育,较一季度提升 15.39 亿元,环比增长 20.39%,实现归母净利润 7.80 亿元,较一季度增长 3.88亿元,同比增长 98.97%。化工板块市值较大的公司包括雪天盐业( 138 亿)、松井股份( 80 亿) 等。估值方面,飞鹿股份估值为负,主要为业绩亏损;估值在 10-30 倍之间的上市公司有 5 家行业新闻,主要以传统化工为主;估值 30倍以上的上市公司有 6家,主要是业务与新材料相关或者有资产收购预期。

  投资建议 。建议关注高景气领域 ,优选成长企业 。【雪天盐业】 ( 1)纯碱产品受益于光伏玻璃和碳酸锂需求的增长,拉动了边际增量。(2)盐穴的综合利用开发是国家支持、行业内重点关注的发展方向,公司具备成熟的盐穴资源。( 3) 公司加强中高赢博体育端产品推广,包括松态 997系列,以及低钠盐、非碘盐等高端系列产品。盈利预测:预计公司 2022-2024 年营业收入分别为 59.69/67.40/74.36 亿元,实现归属净利润分别为 8.03/8.95/10.24 亿元,对应 EPS 分别为 0.54/0.61/0.69 元/股。公司是行业内领先做中高端食用盐转型的企业,给予公司“增持”评级。【松井股份】( 1)下游需求高速增长,涂层材料行业维持高景气度。( 2) 乘用车业务提速放量,上半年营收逆势增长。( 3)公司稳步推进三条战略曲线发展,研发创新优势和一站式服务增强综合竞争力。盈利预测: 预计公司 2022-2024 年营业收入分别为 5.32/6.34/7.25 亿元,实现 归 属 净利 润 分 别 为 0.88/1.21/1.51 亿 元 , 对应 EPS 分 别 为1.10/1.52/1.90 元/股。首次覆盖,给予公司“增持”评级。

  风险提示: 疫情反复拖累下游消费需求;国际政治摩擦加剧,上游原材料价格持续上涨;行业竞争加剧,利润水平下降。

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