9月医药行业整体走势较弱。9月，医药生物指数下跌赢博体育6.39%，跑输主要指数，行业涨跌幅排名第12。从医药生物（申万）三级子行业指数来看，9月子行业指数有2个上涨，其余子行业指数均有不同程度回调，跌幅最大的为医疗研发外包、疫苗赢博体育、血液制品。9月，医药行业A股(含科创板及北交所)有79支股票上涨，382支股票下跌。

　　行业估值仍在历史赢博体育低位，具备较大提升空间。截至2022年9月30日，医药生物板块PE为32.2倍，分位数达到10年的0.3%。子板块估值仍在底部：医疗器械PE为17.1倍，10年分位数处于0.7%；医药商业PE为17.2倍，10年分位数处于10.6%；中药PE为20.4倍，10年分位数处于2.5%；生物制品PE为22.9倍，10年分位数处于1.9%；化学制药PE为26.7倍，10年分位数处于8.3%；医药商业倍PE为30.6赢博体育，10年分位数处于0.3%。

　　疫情跟踪：国内新增点多面广：截至10月9日，本土新增确诊病例周合计2133例，本土本新增无症状感染周合计7819例。欧洲地区新增确诊又呈抬头趋势：截至10月9日，海外新增确诊周合计283.15万例赢博体育。

　　海内外行业政策预期向暖：1）国常会提及医院在设备购置和更新改造新增贷款,实施阶段性鼓励政策；2）医保局印发《关于开展口腔种植医疗服务收费和耗材价格专项治理的通知》；3）医保局印发《关于公布2022年国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录调整通过形式审查药品名单的公告》；4）第三批国家组织高值医用耗材集采拟中选结果产生，本次集采拟中选企业152家，拟中选产品平均降价84%，预计每年可节约费用260亿元。5）药明生物将从UVL清单中被移除。

　　重点公司资讯：通策医疗：公司发布关于回复上海证券交易所问询函的相关公告，公司拟以集中竞价交易方式回购股份。凯莱英：公司决定终止收购境外公司Snapdragon公司100%股份的事项。公司发布《关于变更部分募集资金用途暨新增募集资金投资项目的公告》。爱尔眼科：公司发布《关于收购忻州爱尔、西陵爱尔部分股权的公告》。百诚医药：公司拟在金西健康生物产业园投资5亿元用于建设创新药物、高端复杂制剂、医美（健康）产品CMO、CDMO及研发中心项目，建设周期为24个月，该项目实施主体为赛默制药。

　　投资建议：目前，行业估值处于历史低位，具备较大提升空间。医药行业整体估值仍处于历史较低水平，板块配置价值凸显。政策端海内外均预期向暖。下半年，行业业绩或得到显著修复。医药作为兼具刚需性、消费型与成长性的行业，基于目前国内疫情防控措施持续优化，疫情得到有效控制，前期受压制的医疗服务需求、医药工业与医院经营受限等情况或将实现快速复苏，行业恢复可期。建议关注：1）消费医疗：眼科龙头爱尔眼科，医美企业华熙生物、爱美客、昊海生科，国产HPV疫苗生产企业万泰生物；2）成长性与确定性兼具的医药研发外包企业：药明康德行业新闻、康龙化成、百诚医药；3）涉及国产替代+自主可控+医疗新基建的主要医疗器械企业。维持行业“强于大市”评级。

　　风险提示：新冠病毒不断变异带来疫情反复风险；市场竞争加剧风险；政策落地不及预期风险；集采超预期风险。